什麼是週五選擇權？一次搞懂結算機制、操作策略與風險

契約乘數

臺指選擇權的契約乘數為指數每點新臺幣 50 元。

到期月份

可選擇的到期月份通常包含當月、次月，以及後續三個季月，市場上總共有 5 個月份的合約同時交易。

保證金

選擇權的保證金會依照履約價的價內外程度計算，價外程度越高，所需保證金也可能相對提高。

損益計算方式

損益計算為「賣出價 − 買進價」後，再乘以每點金額（每點新臺幣 50 元）。

結算機制與特性

台灣的週五選擇權採用「歐式結算」，也就是只能在到期日履約，無法提前行使。每週五進行結算，當天會根據「結算價」決定最終盈虧，這個價格通常是當天最後一盤指數價格或加權平均價。

時間價值加速衰減（Theta Decay）

由於期限極短，週五選擇權的 Theta（時間價值衰減率） 變化非常快。如果市場走勢沒有如預期大幅波動，時間價值流失會導致權利金快速縮水，買方即使方向對，也可能因為上漲或下跌幅度不夠大而無法獲利。

高度敏感（Gamma Exposure）

臨近到期時，週五選擇權的價格對標的物價格變動會更敏感（Gamma 高），因此報酬與損失都會被放大，適合進行「快打型」的短期策略。

小知識:台灣市場其實也有「週三選擇權」，但相較之下，週五選擇權因為貼近周末，更適合投資人針對像是周四深夜美股重大財報或聯準會（Fed）會議後的行情反應，以及週五台股可能發布的政策或特定產業消息，進行靈活的交易調整與短線布局，讓投資人能更精準掌握即時市場變化並快速調整策略。

週五選擇權的操作策略

買方策略：以小搏大、方向明確

對新手而言，擔任「買方」通常是相對安全的起點，因為最大損失只限於權利金。例如，當投資人判斷台股指數會在本週大幅上漲，就可考慮買進「買權（Call）」，若指數真的急漲，理論上獲利無限。

注意: 買方要賺錢，除了方向判斷正確，還須要夠大的行情，且時間點不能拖太久，否則時間價值會快速耗損。

賣方策略：收取權利金、需高風險承受力

賣方透過收取權利金賺取收入，但必須繳交保證金，且承擔義務。例如，當認為台股會在特定區間整理，可選擇賣出買權或賣權賺取權利金。 但要特別小心，賣出買權（看不漲）或賣出賣權（看不跌）的潛在虧損理論上無限，若行情劇烈突破，可能面臨大幅損失甚至強制平倉。

賣方策略建議：

• 嚴格設定停損、動態調整倉位
• 注意保證金水位，避免被追繳
• 適合有經驗、資金充裕的投資人

其他短線策略（進階）

除了單純的買權或賣權，部分進階投資人會利用

賣跨式（Short Straddle)或 賣勒式（Short Strangle）等策略，來賺取權利金。不過，這類策略需要對行情波動有高掌握度，且必須隨時調整部位，否則風險極大，不建議新手一開始就操作。

週五選擇權的優勢與風險

優勢

• 靈活快速：每週都有結算，可因應新聞、財報、央行政策等快速做出布局。
• 低資金門檻：只需支付權利金，就能參與大盤波動。
• 避險工具：若已持有現貨部位，可利用週五選擇權做短期避險。

風險

• 時間價值耗損快：進場後若行情不動，價值會快速流失。
• 價格波動劇烈：臨近結算時，選擇權價格會非常敏感，容易出現大虧損。
• 高槓桿高風險：槓桿效應放大報酬的同時，也放大虧損。

新手提醒：切勿因「低成本、高槓桿」就一次投入大筆資金，應分批、少量練習，逐步建立操作經驗。

新手交易注意事項

先學會基礎概念

清楚了解選擇權損益結構、履約機制、保證金制度。

小額分批進場

即使看準方向，初期還是要控制金額，降低情緒影響。

紀錄與檢討

每次交易後寫下進出邏輯、執行結果、改進方式，才能累積實戰經驗。

結語

為什麼新手適合從買方開始？

週五選擇權為投資市場注入更多靈活度，每週一次的結算機制，給短線操作族群更多布局機會。然而，看似誘人的高報酬背後，伴隨的是高風險與快速時間價值流失的挑戰。 對新手而言，建議從小額、買方策略開始，並把「風險控制」放在第一位。當你熟悉市場節奏與自身心態後，再逐步進階策略，才能在這條靈活多變的選擇權之路上，走得更遠、更穩健。